工行产品简介（七）贵金属（资料节选）

[Emma]

(一) 我行贵金属业务简介

我行自2001年正式开办贵金属业务，此后不断丰富完善产品体系，实现了贵金属业务的跨越式发展。2009年9月9日，我国商业银行中首家专门从事黄金等贵金属业务的专业化经营机构——中国工商银行贵金属业务部在上海正式成立。负责该行黄金等贵金属业务的经营与管理，其业务范围包括：贵金属自营业务；代理贵金属实物仓储、交割、调运和清算，贵金属租赁业务；贵金属代客投资/避险市场业务中的品牌贵金属业务、理财业务；贵金属融资市场业务中的贵金属融资、租赁、贵金属同业借贷等。
虽然国内黄金市场发展起步晚，但是我行非常重视贵金属业务产品的市场培育工作。在各类黄金新产品推出后，借助社会媒体、广告、银行网络培训、客户经理介绍等方式，使客户尽快了解熟悉产品，激发他们参与贵金属业务产品的兴趣；同时不断加强产品品牌建设，提高客户对我行产品的认知度。陆续推出了 “如意金”、“如意银”、“如意金积存”、“代理黄金、白银实物递延”、“代理实物黄金”、“账户贵金属”等产品。
(二) 我行贵金属产品

1. “如意金”

如意是中国古代的祥物、皇家挚爱的饰物、亦做点金之用，取此意的目的是借如意祝福富贵平安、吉星高照。
“如意金”分为“如意金条”和“如意金钱”两个类种，成色分别为99.99%和99.9%，是我行自行设计具有自身品牌的实物黄金，带有“中国工商银行”标识，委托上海黄金交易所认证的合格黄金精炼企业铸造。我已在部分地区开通如意金条的回购业务，为理财投资提供一个稳定便捷的途径。
“如意金条”是工商银行在2007年首次推出的金条产品，成色为99.99%，包括20克、50克、100克、200克、500克、1公斤等6个规格，在全国35家分行均有销售。报价单位：人民币元/克。
“如意金钱”是我行在2008年开始发售的仿古花钱，每年限量发行，以“福、禄、寿、禧”为题材，成色99.9%，分为0.5盎司和1盎司两个规格，做工精美、得天独厚的精致品质铸就了历史弥珍的收藏价值，是为卓越人士诠释成功、传达祝福的臻品。
“如意金钱”具有以下特色：
（1）自主品牌：“如意金”是工商银行自主设计，刻有工商银行LOGO的实物黄金产品；
（2） 价格透明：售价与国际黄金价格挂钩，透明度高；
（3）投资方便：购买时只需持现金、银行卡或者转账的方式，在我行指定网点或柜台，按工商银行当日公布的挂牌价格购买即可；
（4） 种类多样：“如意金”包括了多类产品，不同种类产品下设计有不同规格，能满足投资、馈赠和收藏等多种需求；
（5） 回购服务：目前工商银行已在部分地区开通如意金条的回购服务。客户只需携带如意金条及相关证书到指定网点办理即可；
(6) 投资保值：“如意金”实物黄金产品是抵御国际经济政治金融局势动荡，实现资产保值增值的有利工具；
(7) 收藏馈赠：“如意金”设计精美、做工精良，是馈赠亲友和家人，作为珍品收藏的理想选择。
2. “如意银”

如意白银产品分为“虎年银章”和“银元宝”两个种类，成色为99.99%，是我行自行设计具有自身品牌的实物白银产品，带有“中国工商银行”标识，委托上海黄金交易所（SGE）指定认证的金银精炼厂铸造。报价单位: 人民币元/克
　　“虎年银章”规格有50克和100克两款，限量发行。银章在制造工艺上采用了浮雕技术，正面为工商银行的标识，反面为剪纸风格的生肖虎和牡丹花图案，并刻有“庚寅年”的中国印章，洋溢着浓郁的中华传统文化气息。
　　“银元宝”有100克、500克和1000克三款规格，造型仿古代元宝，正面为中国工商银行标识，背面镌刻有如意和祥云的图案，寓意招财进宝、吉祥如意。
“如意银”和“如意金”有着相似的特色。　
3. “如意金积存”

“如意金积存”业务是客户在建立如意金积存账户的基础上，对我行如意金条进行主动积存或定期积存。对于积存的如意金，客户既可以选择赎回，获得现金，也可以到我行提取实物。
“如意金积存”的特色：
（1）面向个人客户。持有我行灵通卡、理财金卡、活期存折的客户均可开立如意金积存账户。
（2）投资方式灵活。如意金积存业务为客户提供主动积存和定期积存两种选择；还提供按金额积存和按克数积存两种方式；当客户积存达到一定数量后，还可以选择赎回和提取如意金条。（赎回功能暂未开通）
（3）投资门槛低，积少成多。如意金积存业务按金额积存的起点为200元，按克数积存的起点为1克，非常适合个人客户进行小额持续的黄金投资。
“如意金积存”的优势：
（1）通过我行个人网上银行可实现全天候黄金投资。（2）可以灵活决定是否提取实物黄金，免除日常保管实物黄金的后顾之忧。（3）长期以定期定额的方式投资可摊平持有黄金的成本，降低金价短期剧烈波动而产生的价格风险。（4）对积存的黄金可选择本地区任意我行网点提金。（5）提金规格可根据实际需要灵活选择。
其开通流程如下：（1） 与我行签订《中国工商银行“如意金”积存业务协议书》，（2） 开立积存账户，并与已有的我行资金账户绑定，（3） 选择主动积存，自由在任意时间点申购；或者签订定期积存协议，办理定期积存，（4）根据账户余额，到我行网点提取相应规格如意金条；或将积存余额赎回获取人民币。该产品的服务渠道为柜面服务。
4. “代理黄金和白银实物递延”

贵金属递延交易是上海黄金交易所的挂牌交易合约（Au（T+D）、Ag（T+D）），以保证金方式进行交易，保证金比例为成交金额的20%。个人客户可以选择合约交易日当天交割，也可以延期交割，同时引入延期补偿费（简称延期费）机制来平抑供求矛盾的一种现货交易模式。该业务引入保证金机制和做空机制，投资手段更灵活，能够在黄金价格的波动中获得更高的回报率，达到投资多元化，资产合理配置的目的。
业务特色：
? 保证金交易：采用保证金交易方式，放大的杠杆效应为投资者提供了以较少资金获取较大利润的机会。
? 双向投资：引入做空机制，投资者可在价格上涨时采取“先买进后卖出”的方式获利，也可以在价格下跌时运用“先卖出后买进”的方式获利。
? 交易渠道安全便捷：个人投资者通过我行网上银行或柜面即可开立上海黄金交易所交易账户，通过我行网上银行直接参与贵金属递延合约交易。
? 交易时间延伸：与国际贵金属报价同步，上海黄金交易所提供日市及夜市交易，T+0交易当日即可买卖，随时赚取差价。
? 交易价格透明：交易价格与国际贵金属价格高度接轨、同步浮动、高度透明。
? 手续费低廉：交易手续费为万分之十八，通过我行网上银行贵宾版进行交易，客户可享受银行手续费优惠。
Au（T+D）合约交易报价单位为人民币元/克，最小变动价格为0.01元人民币，最小交易单位为1手，每手代表的实物标准重量为1千克。Ag（T+D）合约交易报价单位为人民币元/克，最小变动价格为1元人民币，最小交易单位为1手，每手代表的实物标准重量为1千克。
资金清算：
贵金属递延交易业务实行“集中、净额、二级”的资金清算原则和每日无负债结算制度。每日保证金余额低于20%，但高于15%保证金最低余额，系统向客户手机发送预警信息；当保证金最低余额低于15%，客户应追加资金，追加资金须在下一个交易日开市前补足20%保证金的最低余额。未补足的，若保证金余额低于最低金额，禁止开新仓，并强行平仓，以补足保证金。
交易途径：
在我行开交易账户的个人客户，只需注册网上银行、且注册账户中有灵通卡、e时代卡或理财金账户卡、可通过网上银行自助注册黄金客户编号，并与灵通卡或e时代卡或理财金账户邦定，T+1日即可进行交易。客户登陆工商银行网上银行，选择“网上贵金属”模块下的“实物贵金属递延”功能进行Au（T+D）、Ag（T+D）合约交易。
5. “代理实物黄金”

“代理实物黄金买卖”是指中国工商银行凭借其与上海黄金交易所共同构建的黄金交易系统，根据个人客户委托，代理进行的实物黄金交易、资金清算及实物交割活动。该业务是以人民币资金投资的理财产品，投资者既可进行黄金交易，又可选择提取实物黄金。
　　投资种类。包括现货交易、递延交易。现货交易：包括Au99.99. Au100g和Au99.95三个合约品种。递延交易详情请见实物黄金递延。
交易方式。采用客户自主报价，实盘交易，撮合成交以及实物交割的交易方式。
适用对象。本产品适用于有黄金投资需求，具备一定风险承受能力，同时又有提取实物金需求的个人客户。
产品特点：
? 交易渠道广泛：个人投资者开立黄金账户后，通过我行网银、网点等渠道，直接投资交易上海黄金交易所认证的实物金条；
? 投资交易起点低：仅为100克黄金；
? 交易价格透明：黄金价格与国际金价高度接轨、同步浮动、高度透明；
? 投资交易时间长：有日市、夜市交易；
? 手续费低廉：交易、提取实物金条成本低廉。
交易途径。可以直接通过指定网点柜台开立实物黄金账户。也可以先开立个人网上银行或电话银行再自助进行实物黄金账户的注册。上海黄金交易所返回黄金账户注册成功的信息，生成唯一的客户编号，系统自动完成客户黄金客户编号与银行卡基本户的绑定，并建立实物黄金交易账户。开通业务需要收取一定的开户手续费。代理实物黄金费用包括实物黄金账户开户费、交易手续费，如您需要提金还需缴纳提金费用。
“金融@家”个人网上银行、电话银行、工商银行指定网点为该产品提供服务渠道。
6. “帐户贵金属”

“账户贵金属”是我行推出的一项理财服务，可通过网上银行、电话银行发起交易指令进行账户贵金属的即时、委托交易，并可进行账务管理、查询等相关操作。
投资品种。包括人民币账户黄金、美元账户黄金。 人民币账户黄金可以直接用人民币完成对黄金（克）的即时交易、委托交易等各项投资。美元账户黄金可以委托我行进行美元和黄金之间的买卖，我行在接受您的委托后，将根据国际金融市场上黄金与美元的比价（分为买入价、卖出价两种）办理交易。
　　交易方式。采用即时和委托两种方式进行交易。投资者可以直接按工商银行的报价进行实时成交，或指定价格进行委托挂单。委托交易包括获利委托、止损委托、双向委托，最长委托时间可达120小时。
适用对象。本产品适用于持有人民币或美元、同时对黄金投资有兴趣的个人客户。
产品特色：
? 安全便捷：依靠工商银行安全可靠的银行系统，您使用网上银行、电话银行，足不出户就可以在交易时间内办理黄金账户管理、黄金即时/委托交易、账务查询等业务；
? 报价透明：报价与国际市场黄金价格时时联动，高度透明；
? 交易成本低：无需进行实物交割，省去储藏/运输/鉴别等费用，交易成本低廉；
? 交易时间长：每周一早07：00到周六早04：00，全天24小时不间断交易；
? 投资门槛低：人民币账户金每笔交易起点不小于10克，美元账户金每笔交易起点不小于0.1盎司。
? 当天可多次进行交易，卖出黄金后资金全额到账。
交易途径：
已持有我行活期存折、牡丹灵通卡、理财金账户卡的我行个人电子银行注册客户可以通过我行提供的网上银行、电话银行、手机银行（WAP）等方式自助办理个人账户黄金买卖（人民币/克）开户手续。开通后即可进行交易。个人账户黄金买卖（美元/盎司）无需开户，只需要在电子注册卡中具有活期多币种账户，且在该账户中存有美元即可。
该产品通过“金融@家”个人网上银行、电话银行、手机银行（WAP）、工商银行指定网点实行24小时不间断交易。　　



(一) 投资组合管理

投资组合管理是指投资管理人按照与投资组合理论对资产进行多元化管理，以实现分散风险、提高效率为投资目的的新型投资管理办法。
1. 投资组合管理的作用

构建投资组合的作用正是体现在风险和收益的兼顾上：第一，能够降低投资的风险；第二，能够在一定程度上实现投资收益的最大化。
2. 投资组合管理的内容

投资组合管理目标的实现有赖于在组合管理中实施有效的内部控制。其具体内容包括确定投资目标、选择投资时机、选择投资的具体内容、对已有的组合进行调整。
3. 投资组合的分类

投资组合的分类通常以组合的投资对象为标准。世界上美国的投资对象种类比较齐全。在美国，投资组合可以分为收入型、增长型、混合型、货币市场型、国际型、指数化型及避税型等。
4. 投资计划方案的制定

投资计划方案的制定是黄金投资过程中的一个阶段，是投资理念转化为投资收益的中间环节，也是黄金投资决策的成果体现。其内容分为七个部分：确定投资品种、投资资金、投资周期、投资目标、投资机会分析、投资策略以及风险控制。

(二) 投资品种

黄金投资包括现货交易与衍生品交易，如：黄金期货、黄金期权、黄金股票、纸黄金、实物黄金、黄金金币等等。下面介绍其中几种常见的黄金投资方式。
1. 现货黄金

黄金现货市场上实物黄金的主要形式是金条和金块，也有金币、金质奖章和首饰等。金条有低纯度的砂金和高纯度的条金。市场参与者主要有黄金生产商、提炼商，**银行，投资者和其他需求方。
2. 黄金股票

属于黄金的现货市场，是黄金企业（一般是矿山）公开发行的股票。
3. 黄金债券

黄金债券是指有条款规定必须以一定重量和成色的金币付款的债券。由金矿公司所发行的债券，以一定量及成色的黄金作为发行担保，所支付的利息也和金价有正向关联。
4. 黄金期权

黄金期权属于黄金衍生品市场，主要功能是投资和对期货、现货的保值，目前比较好的市场是美国的NYMEX美式黄金期权（公开市场部分）。然而，黄金期权虽然是一个很好的投资工具，但却是需要足够的专业、足够的经验才可以。
5. 黄金期货

黄金期货同样也属于黄金的衍生品市场，主要功能是投资和为现货的保值。目前主要包括纽约和伦敦两个大的市场，其中纽约是标准化的期货交易所，而伦敦是现货保证金交易。期货的好处是可以放大你的资金数额，但不能忽视同样放大的风险。在一个趋势中，采用期货交易，虽然可以扩大你的盈利数目和能力，但必须时刻控制风险。因此，黄金期货仍不是很适合普通投资者。
6. 纸黄金

也叫黄金存折、黄金账户，是不能提取实物的黄金买卖，也属于黄金的现货市场，价格走势与黄金现货完全一致，目前国内商业银行都有一些品种推出。参与银行纸黄金买卖，也是非常适合一般投资者的。原因有三：一是资金安全有保证，二是实盘买卖，风险很小，三是即使短期被套，也丝毫不用担心，因为黄金毕竟是贵重物品，不可能像股票那样一直无限制下跌。
7. 黄金基金

黄金投资的衍生工具，是黄金投资共同基金的简称。黄金投资共同基金是由基金发起人组织成立，由投资人出资认购，基金管理公司负责具体的投资操作，专门以黄金或黄金类衍生交易品种作为投资媒体的一种共同基金。由专家组成的投资委员会管理。黄金基金的投资风险较小、收益比较稳定，与我们熟知的证券投资基金有相同特点。黄金基金分为开发式基金或封闭式基金。全球最大的黄金基金ETF是位于美国纽约的SPDR机构。

(三) 黄金投资的风险

1. 风险种类

（1）市场风险
指因股市价格、利率、汇率等的变动而导致价值未预料到的潜在损失的风险，使金融体系中最常见的风险之一。市场风险包括权益风险、汇率风险、利率风险以及商品风险。
（2）信用风险
又称违约风险，是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险，即受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性，它是商业银行面临的最主要风险之一。
（3）流动性风险
指商业银行无力为负债的减少和/或资产的增加提供融资而造成损失或破产的风险。流动性通常可以在产品、市场和机构三个层次上加以说明。金融产品的流动性是指该产品在正常的市场价格上变现的能力。市场的流动性是指通过该市场来来出售和购买相关金融产品的便利程度，通常由市场的交易量来衡量。机构的流动性是指通过将资产变现或对外融资来清偿到期债务的能力。
（4）结算风险
指不能按期收到交易对手支付的现金或其他金融工具而造成损失的可能。结算风险可能由于交易对手的信用状况下降（如破产）引起，也可能由于银行间清算系统失灵引起。由于黄金市场涉及两国货币和市场，同时在交易时间和制度上都存在差异，因此，结算风险在黄金交易中表现得尤为突出。
（5）法律风险
商业银行的日常经营活动或各类交易应当遵守相关的商业准则和法律原则。在这个过程中，因为无法满足或违反法律要求，导致商业银行不能履行合同发生争议/诉讼或其他法律纠纷，而可能给商业银行造成经济损失的风险，即为法律风险。
（6）国家风险
指在国际经济活动中，由于国家的主权行为所引起的造成损失的可能性。国家风险是国家主权行为所引起的或与国家社会变动有关。在主权风险的范围内，国家作为交易的一方，通过其违约行为（例如停付外债本金或利息）直接构成风险，通过政策和法规的变动（例如调整汇率和税率等）间接构成风险，在转移风险范围内，国家不一定是交易的直接参与者，但国家的政策、法规却影响着该国内的企业或个人的交易行为。
黄金价格波动风险是投资组合构建的重要基础，因此，风险的分析评估和管理起着重要的作用。
2. 黄金投资市场的风险特征

（1）风险是事前的
所提到的风险都是事前的概念。就是立足于现在通过一系列的方法和手段对未来产生一定的影响。一旦所考察的事件结果变得明了，接下来的行动已不再是风险管理的范畴。
（2）风险是双侧的
所讨论的风险通常是指投机风险，即风险在可能导致损失的同时也带来了营利的机会。
3. 风险决策的基本原则

1）投资者的风险偏好
市场上众多的投资者对待风险的态度是千差万别的，要想根据人们对风险和回报的态度来判断他们对风险的态度，就要引入风险升水的概念。风险升水时风险投资的预期收益与无风险桃子的预期收益的差额。利用风险生水的定义可以把人们对风险的态度分为三种状态：风险厌恶、风险重力和风险爱好。如果人们在承担风险时要求有风险升水就是风险厌恶者；对风险不在乎，即风险升水为零时也愿意承担风险的就是风险中立者；而在风险升水为负的情况下也愿意承担风险的就使风险爱好者。
风险厌恶者认为，项目的风险会减少项目的效用。如果要让风险厌恶者放弃无风险项目而选择有一定风险的项目，则需要支付给其一定的额外汇报作为承担风险的补偿，这个补偿就是风险升水。风险管理的前提就是假设投资者都是风险厌恶者。
风险中立者对风险无所谓。所有的投资者都不是风险中立者，投资者不会接受没有风险升水的包含风险的项目。
风险爱好者认为风险会增加项目的效用。他们不仅对投资的回报感兴趣，而且对投资的风险也感兴趣。
（2）投资者的风险承受能力
所谓风险承受能力是指投资者可能承担的最大损失水平。风险承受能力和风险偏好没有任何关系。如果说风险偏好描述的是承担风险的相对水平，那么风险承受能力则说明的是承担风险的绝对水平。换句话说，当投资者在制定投资决策时，分线偏好关系决定了投资者所选组合中各种资产的相对比重，即投资组合的结构；风险承担能力决定的事在各种组合资产上投资的财富数量，即投资的规模。